목차
워너브러더스 디스커버리가 최근 분기에 29억 달러의 손실을 기록했으며, 이는 주로 합병 관련 비용이 영향을 미친 것으로 나타났습니다. 미디어 업계의 대형 인수합병이 단기적으로 기업 실적에 상당한 부담을 주고 있음을 보여주는 사례입니다.
워너브라더스 디스커버리, 파라마운트 스카이댄스 인수 임박
워너브라더스 디스커버리가 데이비드 엘리슨의 파라마운트 스카이댄스에 인수될 예정이면서 할리우드가 큰 충격을 받고 있습니다. 뉴욕에 본사를 둔 이 미디어 회사는 지난주 1분기 실적 보고서를 공개했는데, 29억 달러의 손실을 기록했습니다. 이 손실액에는 13억 달러의 구조조정 비용이 포함되어 있으며, 여기에는 워너의 쇠퇴하는 선형 케이블 텔레비전 네트워크의 재평가가 포함되어 있습니다.
순손실에 기여한 또 다른 요인은 2월 말 넷플릭스가 워너 인수 입찰에서 손을 떼면서 지급한 28억 달러의 해지 수수료입니다. 경매 우승자인 파라마운트 스카이댄스가 넷플릭스에 대한 지급액을 부담했지만, 워너는 파라마운트 인수가 무산될 경우를 대비해 이 의무를 대차대조표에 계속 기재해야 합니다. 만약 그런 일이 발생하면 워너는 파라마운트에 상환해야 할 것입니다.
워너는 또한 경매를 진행하고 향후 거래를 준비하기 위해 추가로 1억 달러를 지출했습니다. 지난달 말 주주들은 워너의 파라마운트 인수를 압도적으로 승인했으며, 이 1110억 달러 규모의 거래는 영화 및 텔레비전 업계 종사자들의 반발에 직면해 있습니다. 많은 종사자들이 이전 스튜디오 간 통합과 제작 축소로 인해 일자리를 잃었고, 이는 로스앤젤레스 경제에 타격을 주었습니다.
1분기 실적 부진, 수익 감소와 손실 확대
1월부터 3월 사이 워너는 89억 달러의 수익을 올렸으며, 이는 환율 변동의 영향을 제외하면 전년 동기 대비 3% 감소한 수치입니다. 회사의 실적은 월스트리트 예상치를 하회했습니다. 주당 손실은 1.17달러로 기록되었으며, 이는 분석가들의 약 11센트 손실 예상치보다 훨씬 큽니다.
워너의 스트리밍 서비스인 HBO 맥스를 포함한 스트리밍 부문은 1분기에 이정표를 달성했으며 수익은 29억 달러로 9% 증가했습니다. 회사는 이 분기 동안 독일, 이탈리아, 영국, 아일랜드에서 HBO 맥스를 출시했습니다. 스트리밍 광고 수익은 2025년 1분기 대비 20% 증가했으며, 스트리밍 부문의 조정 EBITDA는 4억 3800만 달러로 17% 증가했습니다.
워너의 스튜디오, 특히 TV 사업은 국제 출시 덕분에 강한 분기를 기록했습니다. 스튜디오 수익은 전년 동기 대비 35% 증가한 31억 달러를 기록했으며, 텔레비전 수익은 환율 변동을 제외하면 58% 급증했습니다. 이는 HBO 맥스의 국제 시장 출시를 지원하기 위한 프로그램 라이선싱 수수료 증가 때문입니다.
선형 텔레비전 네트워크의 쇠퇴가 인수의 배경
CNN, TBS, 카툰 네트워크, HGTV, 애니멀 플래닛, TLC를 포함한 회사의 광대한 선형 텔레비전 네트워크는 수익이 8% 감소한 44억 달러를 기록했습니다. TV 유통 수익은 7% 하락했으며, 이는 주로 국내 선형 유료 TV 가입자가 10% 감소했기 때문입니다. 회사는 또한 TNT 채널의 NBA 계약 손실을 입었으며, 이는 NBC가 자신의 네트워크와 스트리밍 서비스를 위해 인수했습니다.
광고 수익은 11% 하락했으며, 워너는 성명에서 ‘NBA의 부재가 전년 대비 성장률에 부정적인 영향을 미쳤다’고 밝혔습니다. 레거시 케이블 TV 사업의 붕괴는 파라마운트가 워너를 인수하려는 주요 동인 중 하나입니다. 두 회사 모두 오랫동안 케이블 TV 이익에 의존하여 영화 스튜디오를 포함한 더 변동성이 큰 사업 부문을 지탱해왔습니다.
파라마운트는 또한 워너의 영화 및 TV 스튜디오와 현재 1억 4000만 명의 가입자를 보유한 HBO 맥스를 포함한 명성 있는 자산을 원하고 있습니다. 조정 EBITDA는 텔레비전 네트워크의 경우 10% 감소한 16억 달러를 기록했습니다.
업계 종사자들의 강한 반발과 규제 승인 대기
파라마운트-워너 합병이 임박하면서 반발이 더욱 커지고 있습니다. 브라이언 크랜스턴, 노아 와일, 크리스틴 스튜어트, 제인 폰다를 포함한 4000명 이상의 예술가와 엔터테인먼트 업계 종사자들이 합병의 위험성을 경고하는 공개 서한에 서명했습니다. 서한에 따르면 ‘이 거래는 이미 집중된 미디어 환경을 더욱 통합하여 우리 산업과 우리가 봉사하는 청중이 가장 필요로 할 때 경쟁을 감소시킬 것’이라고 명시되어 있습니다.
‘그 결과 창작자를 위한 기회가 줄어들고, 제작 생태계 전반에 걸쳐 일자리가 감소하며, 비용이 증가하고, 미국과 전 세계 청중을 위한 선택지가 줄어들 것’이라고 덧붙였습니다. 합병은 여전히 미국 및 해외 규제 당국의 승인이 필요합니다.
워너는 분기 말 현금 33억 달러와 총 부채 334억 달러로 마감했습니다. 이러한 재무 상황은 향후 규제 심사 과정에서 중요한 역할을 할 것으로 예상됩니다.
스트리밍 성장과 스튜디오 회복의 희망
워너 경영진은 수요일 주주들에게 보낸 서한에서 ‘다음 장을 준비하면서 우리의 초점은 HBO 맥스를 전 세계적으로 확대하고, 스튜디오를 업계 리더십으로 복귀시키며, 글로벌 선형 네트워크를 최적화하는 핵심 전략적 우선순위를 실행하는 데 남아 있다’고 밝혔습니다. 이러한 발언은 회사가 현재의 어려움에도 불구하고 미래 성장에 대한 확신을 유지하고 있음을 시사합니다.
영화 스튜디오는 국제 출시로 인해 수익이 21% 증가했으며, 비디오 게임 수익은 라이브러리 수익 감소로 인해 30% 감소했습니다. 스튜디오의 조정 EBITDA는 전년 동기 대비 156% 증가한 7억 7500만 달러로 성장했습니다. 이는 국제 시장 확대 전략이 단기적으로는 긍정적인 결과를 가져오고 있음을 보여줍니다.
파라마운트 스카이댄스는 12월 넷플릭스가 워너 인수 거래를 체결한 다음 날 아침 자신들의 복귀 계획을 세우기 시작했습니다. 이는 엘리슨과 그의 팀이 얼마나 빠르게 대응했는지를 보여주는 사례입니다.